Uno sguardo all'andamento dell'industria del cartone nel 2023 in base allo stato di sviluppo dei giganti europei del packaging ondulato

Uno sguardo all'andamento dell'industria del cartone nel 2023 in base allo stato di sviluppo dei giganti europei del packaging ondulato
Quest'anno, i giganti europei del packaging in cartone hanno mantenuto elevati profitti nonostante il deterioramento della situazione, ma quanto durerà la loro serie positiva? In generale, il 2022 sarà un anno difficile per i giganti del packaging in cartone. Con l'aumento dei costi energetici e del costo del lavoro, anche le principali aziende europee, tra cui Smurf Cappa Group e Desma Group, stanno lavorando duramente per affrontare il problema dei prezzi della carta.Scatola di carta
Secondo gli analisti di Jeffries, dal 2020, in quanto componente importante della produzione di carta da imballaggio, il prezzo del cartone riciclato in Europa è quasi raddoppiato. Inoltre, il costo del cartone per scatole di cartone riciclato, ricavato direttamente dai tronchi anziché da cartoni riciclati, segue una traiettoria di sviluppo simile. Allo stesso tempo, i consumatori attenti ai costi stanno riducendo la spesa online, il che a sua volta riduce la domanda di cartone. Sacchetto di carta
Gli anni gloriosi portati dal COVID-19, come gli ordini a piena capacità, la scarsa fornitura di cartone e l'impennata dei prezzi delle azioni dei giganti del packaging, sono tutti finiti. Tuttavia, nonostante ciò, le performance di queste aziende sono migliori che mai. Smurfit Cappa ha recentemente riportato che il suo EBITDA è aumentato del 43% da fine gennaio a settembre, mentre anche il suo utile operativo è aumentato di un terzo. Ciò significa che, sebbene manchi ancora un quarto di tempo alla fine del 2022, i suoi ricavi e l'utile netto nel 2022 hanno superato il livello precedente all'epidemia di COVID-19.
Nel frattempo, Desma, il principale colosso del packaging in cartone ondulato nel Regno Unito, ha rivisto al rialzo le sue previsioni annuali al 30 aprile 2023, affermando che l'utile operativo rettificato nella prima metà dell'anno dovrebbe essere di almeno 400 milioni di sterline, rispetto ai 351 milioni di sterline del 2019. Mengdi, un altro colosso del packaging, ha aumentato il suo margine di profitto di base di 3 punti percentuali e ha più che raddoppiato i suoi profitti nella prima metà di quest'anno, sebbene le sue attività in Russia si trovino ancora in una situazione più difficile a causa di problemi irrisolti.Scatola per cappelli
I dettagli dell'aggiornamento della transazione di Desma a ottobre erano scarsi, ma si affermava che "il fatturato di scatole di cartone ondulato simili è leggermente basso". Allo stesso modo, la forte crescita di Smurf Cappa non è il risultato di una maggiore vendita di scatole di cartone ondulato: le sue vendite di cartone ondulato sono rimaste stabili nei primi nove mesi del 2022, e sono addirittura diminuite del 3% nel terzo trimestre. Al contrario, questi giganti aumentano i loro profitti aumentando il prezzo dei loro prodotti.Scatola per cappellino da baseball
Inoltre, il fatturato non sembra essere migliorato. Durante la conference call di presentazione dei risultati finanziari di questo mese, Tony Smurf, CEO di Smurf Cappa, ha dichiarato: "Il volume degli scambi nel quarto trimestre è molto simile a quello registrato nel terzo trimestre. Di solito ci aspettiamo una ripresa a Natale. Certo, penso che alcuni mercati come Gran Bretagna e Germania abbiano registrato performance mediocri negli ultimi due o tre mesi". Scarf box
Ciò porta a una domanda: cosa accadrà all'industria del cartone ondulato nel 2023? Se il mercato e la domanda dei consumatori di imballaggi in cartone ondulato inizieranno a stabilizzarsi, i produttori di imballaggi in cartone ondulato potranno continuare ad aumentare i prezzi per ottenere maggiori profitti? Alla luce del difficile contesto macroeconomico e delle deboli spedizioni di cartone riportate negli Stati Uniti, gli analisti sono soddisfatti dell'aggiornamento di Smurf Cappa. Allo stesso tempo, Smurfikapa ha sottolineato che "il confronto tra il gruppo e l'anno scorso è estremamente forte e riteniamo sempre che questo sia un livello insostenibile". Scatola regalo di Natale
Tuttavia, gli investitori sono molto scettici. Il prezzo delle azioni di Smurf Cappa era inferiore del 25% rispetto al picco dell'epidemia, mentre quello di Desma è sceso del 31%. Chi ha ragione? Il successo non dipende solo dalle vendite di cartone e cartoncino. Gli analisti di Jeffries avevano previsto che, a causa della debole domanda macroeconomica, il prezzo del cartone riciclato sarebbe diminuito, ma hanno anche sottolineato che anche il costo della carta da macero e dell'energia sta diminuendo, perché ciò significa anche che i costi di produzione degli imballaggi stanno diminuendo.
"A nostro avviso, ciò che viene spesso trascurato è che i costi più bassi possono avere un enorme impatto sui profitti. Infine, per i produttori di scatole di cartone ondulato, i benefici della riduzione dei costi si manifesteranno prima di qualsiasi potenziale calo del prezzo del cartone, che è più viscoso nel processo di declino (ritardo di 3-6 mesi). In generale, l'impatto negativo sui profitti dovuto ai prezzi più bassi è parzialmente compensato dall'impatto negativo sui costi", hanno affermato gli analisti di Jeffries. Scatola per abbigliamento
Allo stesso tempo, il problema della domanda in sé non è del tutto semplice. Sebbene l'e-commerce e il rallentamento abbiano rappresentato una certa minaccia per le performance delle aziende di imballaggi in cartone ondulato, la quota maggiore delle vendite di questi gruppi è spesso concentrata in altri settori. In Desma, circa l'80% del fatturato proviene da beni di largo consumo (FMCG), ovvero prodotti venduti principalmente nei supermercati. Circa il 70% degli imballaggi in cartone di Smurf Cappa viene fornito a clienti FMCG. Con lo sviluppo del mercato dei terminali, questo dovrebbe rivelarsi flessibile. Desma ha notato una buona crescita nella sostituzione della plastica e in altri settori.
Pertanto, nonostante le fluttuazioni della domanda, è improbabile che scenda al di sotto di una certa soglia, soprattutto considerando il ritorno dei clienti industriali duramente colpiti dall'epidemia di COVID-19. Ciò è supportato dalla recente performance di MacFarlane (MACF), che ha sottolineato come la ripresa dei clienti nei settori dell'aviazione, dell'ingegneria e dell'industria alberghiera abbia compensato l'impatto del rallentamento degli acquisti online, e il fatturato dell'azienda è aumentato del 14% nei primi sei mesi del 2022.
Anche le aziende di imballaggio di cartone ondulato sfruttano l'epidemia per migliorare i propri bilanci. Tony Smoffey, CEO di Smoffey Kappa, ha sottolineato che la struttura del capitale della sua azienda era "nella migliore condizione della nostra storia" e che il rapporto debito/utile pre-ammortamento era inferiore a 1,4 volte. Miles Roberts, CEO di Desma, ha concordato a settembre, affermando che il rapporto debito/utile pre-ammortamento del gruppo è sceso a 1,6 volte, "uno dei rapporti più bassi degli ultimi anni".scatola di spedizione
Tutto ciò significa che alcuni analisti ritengono che il mercato abbia reagito in modo eccessivo, soprattutto nel caso delle società di packaging dell'indice FTSE 100, il cui prezzo è sceso fino al 20% rispetto all'utile pre-ammortamento generalmente atteso. La loro valutazione è certamente interessante. Il rapporto prezzo/utili prospettico di Desma è solo di 8,7, mentre la media quinquennale è di 11,1, mentre il rapporto prezzo/utili prospettico di Smurfikapa è di 10,4 e la media quinquennale è di 12,3. In larga misura, tutto dipenderà dalla capacità dell'azienda di convincere gli investitori di poter continuare a registrare performance sorprendenti nel 2023.scatola di spedizione postale