Guardando la tendenza dell'industria dei cartoni nel 2023 dallo stato di sviluppo dei giganti degli imballaggi ondulati europei

Guardando la tendenza dell'industria dei cartoni nel 2023 dallo stato di sviluppo dei giganti degli imballaggi ondulati europei
Quest'anno, i giganti del packaging di carton in Europa hanno mantenuto alti profitti nella situazione in deterioramento, ma per quanto tempo può durare la loro serie vincente? In generale, il 2022 sarà un anno difficile per i giganti della confezione di carton. Con l'aumento dei costi energetici e dei costi del lavoro, le migliori società europee, tra cui il gruppo Cappa Puffo e il gruppo Desma, stanno lavorando duramente per affrontare il problema dei prezzi della carta.Scatola di carta
Secondo gli analisti di Jeffries, dal 2020, come parte importante della produzione di carta da imballaggio, il prezzo del cartone riciclato in Europa è quasi raddoppiato. Inoltre, il costo del boardboard nativo realizzato direttamente dai tronchi anziché dai cartoni riciclati segue una traiettoria di sviluppo simile. Allo stesso tempo, i consumatori attenti ai costi stanno riducendo le loro spese online, il che a sua volta riduce la domanda di cartoni. Sacchetto di carta
Gli anni gloriosi causati dal Covid-19, come gli ordini in esecuzione a piena capacità, la fornitura di cartone stretto e il aumento dei prezzi delle azioni dei giganti dell'imballaggio, sono tutti finiti. Tuttavia, anche così, le prestazioni di queste aziende sono migliori che mai. Smurfit Cappa ha recentemente riferito che il suo EBITDA è aumentato del 43% dalla fine di gennaio a settembre, mentre anche il suo reddito operativo è aumentato di un terzo. Ciò significa che sebbene ci sia ancora un quarto di tempo prima della fine del 2022, le sue entrate e il suo profitto in contanti nel 2022 hanno superato il livello prima dell'epidemia di Covid-19.
Nel frattempo, Desma, il massimo gigante di imballaggi ondulati nel Regno Unito, ha aumentato le sue previsioni annuali dal 30 aprile 2023, affermando che il profitto operativo rettificato nella prima metà dell'anno dovrebbe essere di almeno 400 milioni di sterline, rispetto a 351 milioni di sterline nel 2019. Mengdi, un altro gigante di package, ha fatto un giro di urbance, sebbene la prima metà degli utili, se non ha messo a dura prova i propri profitti, se non è stato il bidone della prima volta, sebbene la prima metà di questo anno, se non è stato il primo posto nella prima metà di quest'anno, non Una situazione più difficile a causa di problemi irrisolti.Cappellata
I dettagli dell'aggiornamento delle transazioni di Desma in ottobre erano pochi, ma ha menzionato che "il fatturato di scatole ondulate simili è leggermente basso". Allo stesso modo, la forte crescita del CAPPA Puffo non è il risultato della vendita di più cartoni: le sue vendite ondulate di cartone sono rimaste piatte nei primi nove mesi del 2022 e sono persino diminuite del 3% nel terzo trimestre. Al contrario, questi giganti aumentano i loro profitti aumentando il prezzo dei loro prodotti.Scatola del tappo da baseball
Inoltre, il fatturato non sembra essere migliorato. Nella conferenza della relazione finanziaria di questo mese, Tony Stuscurf, CEO di Scurf Cappa, ha dichiarato: "Il volume commerciale nel quarto trimestre è molto simile a quello che abbiamo visto nel terzo trimestre. Di solito ci aspettiamo di recuperare a Natale. Naturalmente, penso che alcuni mercati come la Gran Bretagna e la Germania abbiano eseguito mediocre nell'ultimo o tre mesi." Scatola della sciarpa
Questo porta a una domanda: cosa accadrà all'industria della scatola ondulata nel 2023? Se il mercato e la domanda dei consumatori di imballaggi ondulati iniziano a stabilizzarsi, i produttori di imballaggi ondulati possono continuare ad aumentare i prezzi per ottenere profitti più elevati? Alla luce del difficile background macro e delle spedizioni di cartone debole riportate negli Stati Uniti, gli analisti sono soddisfatti dell'aggiornamento di Puffo Cappa. Allo stesso tempo, Stuscikapa ha sottolineato che "il confronto tra il gruppo e l'anno scorso è estremamente forte e crediamo sempre che questo sia un livello insostenibile". Scatola regalo di Natale
Tuttavia, gli investitori sono molto scettici. Il prezzo delle azioni di Puffo Cappa era inferiore del 25% rispetto al picco dell'epidemia e il prezzo delle azioni di Desma è diminuito del 31%. Chi ha ragione? Il successo dipende non solo dalle vendite di cartone e cartone. Gli analisti di Jeffries hanno previsto che, in vista della debole domanda macro, il prezzo del cartone riciclato sarebbe diminuito, ma hanno anche sottolineato che anche il costo della carta per rifiuti e dell'energia sta diminuendo, perché significa anche che il costo della produzione di imballaggi sta diminuendo.
“A nostro avviso, ciò che viene spesso trascurato è che costi più bassi possono avere un enorme effetto di guida sugli utili. Infine, per i produttori di scatole ondulate, i vantaggi della riduzione dei costi appariranno prima di qualsiasi potenziale prezzo di cartone inferiore, che è più viscoso nel processo di declino (ritardo di 3-6 mesi). In generale, i guadagni indicati dal prezzo inferiore sono parzialmente compensati in parità di guadagni.” Hanno detto gli analisti di Jeffries. Scatola di abbigliamento
Allo stesso tempo, il problema della domanda non è completamente semplice. Sebbene l'e-commerce e il rallentamento abbiano rappresentato una certa minaccia per le prestazioni delle società di imballaggi ondulati, la più grande quota di vendite di questi gruppi è spesso in altre aziende. In Desma, circa l'80% delle entrate proviene da beni di consumo in rapido movimento (FMCG), che sono principalmente prodotti venduti nei supermercati. Circa il 70% dell'imballaggio in cartone di CAPPA Puffo viene fornito ai clienti FMCG. Con lo sviluppo del mercato terminale, questo dovrebbe rivelarsi flessibile. Desma ha notato la buona crescita nella sostituzione di plastica e in altri campi.
Pertanto, nonostante le fluttuazioni richieste, è improbabile che scenda al di sotto di un certo punto, soprattutto considerando il ritorno dei clienti industriali che sono stati gravemente colpiti dall'epidemia di Covid-19. Ciò è supportato dalla recente performance di MacFarlane (MACF), che ha sottolineato che il recupero dei clienti nelle industrie aeronautiche, ingegneristiche e alberghiere compensa l'impatto del rallentamento degli acquisti online e le entrate dell'azienda sono aumentate del 14% nei primi sei mesi del 2022.
I pacchetti ondulati usano anche l'epidemia per migliorare i loro bilanci. Tony Smoffey, CEO di Smoffey Kappa, ha sottolineato che la struttura di capitale della sua azienda era "nel miglior stato della nostra storia", e il profitto del debito/pre -ammortamento è stato inferiore a 1,4 volte. Miles Roberts, CEO di Desma, era d'accordo con questo a settembre, affermando che il rapporto di profitto del debito/pre -ammortamento del gruppo è sceso a 1,6 volte, "che è uno dei rapporti più bassi in molti anni".scatola di spedizione
Tutti questi insieme significano che alcuni analisti ritengono che il mercato abbia reagito in modo eccessivo, soprattutto nel caso degli indici di FTSE 100, i cui prezzi sono scesi fino al 20% dal profitto di pre -ammortamento generalmente atteso. La loro valutazione è certamente attraente. Il rapporto P/E in avanti di DESMA è solo 8,7, mentre la media a cinque anni è di 11,1, mentre il rapporto P/E in avanti di Stuscurfikapa è 10,4 e la media a cinque anni è 12,3. In larga misura, dipende dal fatto che la società possa convincere gli investitori che possono continuare ad avere prestazioni sorprendenti nel 2023.Casella di spedizione del mailer