Guida: Attualmente, il prezzo della polpa di legno è entrato in un ciclo discendente e si prevede che il calo dei profitti e delle prestazioni provocato dai precedenti costi elevati migliorerà.
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Zhongshun Jierou raggiungerà un utile operativo di 8,57 miliardi di yuan nel 2022, con un calo del 6,34% rispetto all'anno precedente; l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate è di circa 350 milioni di yuan, con un calo del 39,77% rispetto all'anno precedente.
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Vinda International realizzerà un reddito operativo di 19,418 miliardi di dollari di Hong Kong nel 2022, con un incremento del 3,97% rispetto all'anno precedente; un utile netto attribuibile alla società madre di 706 milioni di dollari di Hong Kong, con un calo del 56,91% rispetto all'anno precedente.
Per quanto riguarda le ragioni del calo delle prestazioni, Vinda International ha affermato che oltre all'impatto dell'epidemia nel 2022, il continuo aumento dei costi delle materie prime avrà un impatto negativo sulle prestazioni dell'azienda.
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Hengan International raggiungerà un fatturato di 22,616 miliardi di yuan nel 2022, con un incremento dell'8,8% rispetto all'anno precedente; l'utile attribuibile agli azionisti della società sarà di 1,925 miliardi di yuan, con un calo del 41,2% rispetto all'anno precedente.
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Dal punto di vista del rapporto tra fatturato e fatturato, il business degli asciugamani di carta è sempre stato il core business di Hengan International. Nel 2022, questo business di Hengan International registrerà un andamento positivo. Nel 2022, il fatturato del business degli asciugamani di carta di Hengan International aumenterà di circa il 24,4%, raggiungendo i 12,248 miliardi di yuan, pari a circa il 54,16% del fatturato complessivo del gruppo; nello stesso periodo dell'anno precedente, era pari a 9,842 miliardi di yuan, pari al 47,34%.
A giudicare dai bilanci annuali del 2022 pubblicati dalle tre aziende cartarie, il calo delle performance è dovuto principalmente al forte aumento dei costi delle materie prime.
I dati di monitoraggio di SunSirs mostrano che dal 2022 i prezzi spot della polpa di legno tenero e della polpa di legno duro, materie prime per la pasta di legno, hanno subito oscillazioni al rialzo. Il prezzo medio di mercato della polpa di legno tenero nello Shandong è salito a 7.750 yuan/tonnellata, mentre quello della polpa di legno duro a 6.700 yuan/tonnellata.
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Sotto la pressione dei prezzi delle materie prime in forte aumento, anche le performance delle principali aziende cartarie sono diminuite e il settore deve ancora affrontare sfide considerevoli.
01. L'aumento dei prezzi difficilmente compensa l'aumento delle materie prime
Le materie prime utilizzate nel processo di produzione della carta tissue includono cellulosa, additivi chimici e materiali di imballaggio. Tra queste, la cellulosa rappresenta il 50%-70% del costo di produzione e l'industria manifatturiera della cellulosa è il principale e più importante settore a monte dell'industria della carta per uso domestico. Essendo una materia prima sfusa a livello internazionale, il prezzo della cellulosa è significativamente influenzato dal ciclo economico mondiale e le fluttuazioni del prezzo della cellulosa incidono sul livello di profitto lordo dei prodotti di carta per uso domestico.
Da novembre 2020, i prezzi della cellulosa hanno continuato a salire. Alla fine del 2021, il prezzo della cellulosa si aggirava tra i 5.500 e i 6.000 yuan/tonnellata, per poi schizzare a 7.400-7.800 yuan/tonnellata alla fine del 2022.scatola prerollata king size
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Per far fronte all'aumento dei costi delle materie prime, già a dicembre 2020 le aziende produttrici di carta per uso domestico in tutto il paese hanno iniziato ad aumentare i prezzi in modo progressivo. Al 31 dicembre 2020, nella seconda metà del 2020, l'aumento cumulativo della carta finita ha raggiunto gli 800-1.000 yuan/tonnellata, mentre il prezzo franco fabbrica è salito dal minimo di 5.500-5.700 yuan/tonnellata a quasi 7.000 yuan/tonnellata. Il prezzo franco fabbrica di Xinxiangyin ha raggiunto i 12.500 yuan/tonnellata.
All'inizio di aprile 2021, aziende come Zhongshun Cleanroom e Vinda International hanno continuato ad aumentare i prezzi.
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Zhongshun Jierou, nella lettera sull'aumento dei prezzi, ha dichiarato che i prezzi delle materie prime continuavano a salire e che i costi di produzione e operativi dell'azienda continuavano ad aumentare. Anche Vinda International (Pechino) ha dichiarato che, a causa del continuo aumento dei prezzi delle materie prime, i costi di produzione sono aumentati drasticamente e prevede di adeguare i prezzi di alcuni prodotti a marchio Vinda a partire dal 1° aprile.
Successivamente, nel primo trimestre del 2022, Zhongshun Jierou ha ripreso ad aumentare i prezzi, procedendo gradualmente. A partire dal terzo trimestre del 2022, Zhongshun Jierou ha aumentato i prezzi della maggior parte dei suoi prodotti.
Tuttavia, il continuo aumento dei prezzi delle aziende cartarie non ha portato a un miglioramento sostanziale delle performance aziendali. Al contrario, le performance sono peggiorate a causa dell'aumento dei costi.
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Dal 2020 al 2022, il fatturato di Zhongshun Jierou sarà rispettivamente di 7,824 miliardi di yuan, 9,15 miliardi di yuan e 8,57 miliardi di yuan, con utili netti di 906 milioni di yuan, 581 milioni di yuan e 349 milioni di yuan e margini di profitto lordi rispettivamente del 41,32% e 3,592 miliardi di yuan. %, 31,96% e tassi di interesse netti rispettivamente dell'11,58%, 6,35% e 4,07%.portasigarette normale
I ricavi di Vinda International dal 2020 al 2022 saranno pari a 13,897 miliardi di yuan, 15,269 miliardi di yuan e 17,345 miliardi di yuan, con utili netti pari a 1,578 miliardi di yuan, 1,34 miliardi di yuan e 631 milioni di yuan. Il tasso di interesse netto è stato rispettivamente dell'11,35%, dell'8,77% e del 3,64%.
Dal 2020 al 2022, il fatturato di Hengan International sarà rispettivamente di 22,374 miliardi di yuan, 20,79 miliardi di yuan e 22,616 miliardi di yuan, mentre il settore dei tessuti rappresenterà rispettivamente il 46,41%, il 47,34% e il 54,16%; l'utile netto sarà rispettivamente di 4,608 miliardi di yuan e 3,29 miliardi di yuan, 1,949 miliardi di yuan; i margini di profitto lordi sono stati rispettivamente del 42,26%, 37,38% e 34%, mentre i margini di profitto netti sono stati rispettivamente del 20,6%, 15,83% e 8,62%.
Negli ultimi tre anni, nonostante le tre principali aziende produttrici di carta per uso domestico abbiano continuato ad aumentare i prezzi, è ancora difficile compensare l'aumento dei costi e le prestazioni e la redditività dell'azienda hanno continuato a diminuire.
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02. Il punto di svolta delle prestazioni potrebbe arrivare presto
Il 19 aprile, Zhongshun Jierou ha pubblicato il suo primo rapporto trimestrale per il 2023. L'annuncio mostra che nel primo trimestre del 2023, l'utile operativo della società è stato di 2,061 miliardi di yuan, con un aumento del 9,35% rispetto all'anno precedente; l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate è stato di 89,44 milioni di yuan, con un calo del 32,93% rispetto all'anno precedente.
Dal punto di vista del primo trimestre del 2023, la performance dell'azienda non ha subito un'inversione di tendenza.
Tuttavia, a giudicare dall'andamento dei prezzi della cellulosa, vi sono segnali di ottimismo. Secondo i dati continui del prezzo principale della cellulosa, questo ha continuato a salire da 4252 yuan/tonnellata il 3 febbraio 2020 a un massimo di 7652 yuan/tonnellata il 1° marzo 2022. Successivamente, si è leggermente adeguato, ma è rimasto intorno ai 6700 yuan/tonnellata. Il 12 dicembre 2022, il prezzo principale della cellulosa ha continuato a salire fino a un massimo di 7452 yuan/tonnellata, per poi continuare a scendere. Al 23 aprile 2023, il prezzo principale della cellulosa continuava a essere di 5208 yuan/tonnellata, con un calo del 30,11% rispetto al massimo precedente.
Se il prezzo della cellulosa verrà mantenuto a questo livello nel 2023, sarà quasi lo stesso della prima metà del 2019.
Nella prima metà del 2019, il tasso di profitto lordo di Zhongshun Jierou è stato del 36,69% e il tasso di profitto netto dell'8,66%; il tasso di profitto lordo di Vinda International è stato del 27,38% e il tasso di profitto netto del 4,35%; il tasso di profitto lordo di Hengan International è stato del 37,04% e il tasso di profitto netto del 17,67%. Da questo punto di vista, se il prezzo della cellulosa si manterrà intorno ai 5.208 yuan/tonnellata nel 2023, si prevede che il tasso di interesse netto delle tre principali aziende produttrici di carta per uso domestico aumenterà significativamente e anche le loro performance inaugureranno un'inversione di tendenza.
CITIC Securities prevede che, nel ciclo discendente dei prezzi della cellulosa dal 2019 al 2020, le quotazioni esterne della cellulosa di conifere/latifoglie raggiungeranno i 570/450 dollari USA/tonnellata. Dal 2019 al 2020 e nella prima metà del 2021, Vinda International'il margine di profitto netto sarà rispettivamente del 7,1%, 11,4% e 10,6%, il tasso di interesse netto di Zhongshun Jierou sarà rispettivamente del 9,1%, 11,6% e 9,6% e il tasso di profitto operativo dell'attività tissue di Hengan International sarà rispettivamente del 7,3%, 10,0% e 8,9%.scatola espositiva
Nel quarto trimestre del 2022, i margini di profitto netto di Vinda International e Zhongshun Jierou saranno rispettivamente dello 0,4% e del 3,1%. Nella prima metà del 2022, il margine di profitto operativo del business degli asciugamani di carta di Hengan International sarà del -2,6%. Le aziende si concentreranno sul ripristino della redditività, si prevede che gli sforzi di promozione delle vendite saranno contenuti entro un certo intervallo e i prezzi finali rimarranno relativamente stabili..scatola di dolciumi mensile
Tenendo conto del panorama competitivo (la nuova capacità produttiva di carta velina nel 2020/2021 è pari a 1,89/2,33 milioni di tonnellate) e della principale strategia sui prezzi, CITIC Securities prevede che il tasso di utile netto della principale carta velina in questa fase di ribasso dei prezzi della cellulosa dovrebbe recuperare all'8%-10%.
Attualmente, i prezzi della cellulosa sono entrati in un ciclo discendente. In questo contesto, si prevede che le aziende produttrici di carta per uso domestico invertiranno la rotta.
Data di pubblicazione: 17 maggio 2023